엔씨소프트 '리니지' 한계 … 나신평 "신용등급 내릴 수밖에"

나신평은 보고서를 통해 ▲국내 게임시장 성장 둔화 ▲리니지 기반 모바일 게임 매출 감소 ▲주요 신작의 흥행 부진 등을 이번 조정의 배경으로 꼽았다.

보고서는 "2023년 이후 실외활동 증가, OTT 등 대체 콘텐츠 성장으로 국내 모바일 게임 이용률이 2022년 62.6%에서 2023년 53.2%로 급감했다"며, "엔씨소프트의 MMORPG 중심 포트폴리오는 유저 이탈과 경쟁 심화에 직면했다"고 진단했다.

엔씨는 TL(쓰론 앤 리버티), 호연, 저니오브모나크 등 신작을 통해 반전을 노렸지만, 흥행 실패로 이어졌고 글로벌 시장 확대 역시 TL 글로벌의 조기 매출 안정화로 효과를 보지 못했다.

나신평은 등급 변경에 대해 "게임 산업 환경이 저하된 가운데, 유저의 이용률 제고를 위해서는 꾸준한 신작 출시가 사업실적을 좌우하는 주요 요소"라며, "자체개발신작, 퍼블리싱 신작, 게임 개발사 M&A 등을 통한 장르별·지역별·플랫폼별 사업안정성 제고 수준, 매출 규모 회복에 따른 수익성 개선 수준, 현 수준의 재무안정성 유지 여부 등이 주요 모니터링 요인"이라고 밝혔다.